腾讯证券投教基地:如何看懂一份港股财报(一)

“港股滚雪球”是玩转港股继港股“大讲堂”与“5分钟策略”之后,再度重磅打造的投资实战系列文章,以一线投资者的角度服务投资者,多维度、多视野解析港股投资,让投资者配备钢盔铁甲,顺利征战港股市场。


本期作者:杨饭


关于港股上市公司的财务报表,相信内地不少投资者都是云里雾里的,既不知道哪里获得财报信息,而对其内容包括与内地财报的区别也是一知半解的。本文从港股公司财报的来源、报表结构、信息重点及要特别留意的地方等角度未大家介绍港股公司的财报特点,希望大家都能读懂财报,做投资达人。


首先,当然是财报来源,要在哪里获取财务报表呢?


最权威的财务报告来源当然是香港交易所网站”披露易“了,主界面如下图,比如我要找北控水务(00371)的年报:




填入代码,选择财务报表/环境、社会及管治资料,最后点击“搜寻”,即会列出近10年北控水务所有的财务报表,选择需要的下载即可。也可以上相关公司的网站获取财报,但显然,这个披露易是最完整和权威的财报信息来源。


港股公司的财报结构都长什么样子?


还是以北控水务的财报为例,一份典型的香港上市公司的财务报表结构如下:




排列顺序基本上是大同小异,不会有很大的不同;顶多有的公司是把中间的内容如“董事会报告”、“企业管治报告”及“董事及高级管理人员”换个顺序,或者如“集团架构”这个有的没有列出,其它主要的基本上都遵循这个目录列表架构来披露。


财报内容洋洋洒洒的好几万字,那重点要看哪些才最有效率呢?


一份财务报表,蕴含的是对公司半个或整个年度的企业经营成绩的记录,内容当然是去粗取精、面面俱到的。如果投资者对几百页的报告都页都细看的话,在时间和精力上都要有巨大的付出,而效果则不一定很好,所以就需要有针对性、有目的性的去阅读,最快速的获取有用的信息。笔者认为,一份财报里面,比较重要和有用的地方如下:(按重要性先后排列)


首先一定要先看看“独立核数师报告”里面是否有保留审计意见一类的结论,这个相当重要,没有问题的话可以重点看“综合财务状况表”(内地称“综合资产负债表”)和“五年财务概要”,从这里基本可以了解公司的资产与负债,过去5年的经营表现,基本对公司的投资价值有个粗略的判断。其次看看“现金流量表”,然后对照下利润,看看现金流与利润之间的差异情况。在了解财务和经营状况的基础上,接着可以看“主席报告”和“管理层分析”,看看他们的分析是否和公司过往的经营状况和财务表现一致,基本可以判断管理层的能力与职业操守。然后再看看“企业管治报告”及“董事和高级管理人员”这两部分里面,公司大股东、相关机构和高管的持股情况,这个信息在某些时候是很重要的。最后有时间再浏览感兴趣的其它内容即可。


特别需要指出的是,如果投资者是首次阅读目标公司的财务报表,笔者的建议是从头到尾,仔细的读一遍,这样才能全面的了解公司的架构、业务、管治、财务等综合情况。相对熟悉之后可以像上面介绍的那样有的放矢,有针对性的阅读。


(这里只是比较简略的指出了投资者需要具体关注财报的哪些内容,而更进一步的,如何从内容中嗅出投资机会,或者规避一些潜在的地雷,后续的文章会有更深入和有针对性的分析。)


除此之外,关于港股的财报,其它需要了解与注意的地方,有以下几点:


首先,建议投资者要事先学习了解一些港股的专有名词术语;


内地上市公司的财务报表遵循的我们国家颁布的会计准则,也已经非常接近国际会计准则,但港股上市公司财报则完全按国际会计准则编制,因此在一些专有名词术语方面存在字面或翻译上的少许区别。例如对于几个主要报表,内地一般用“合并”而港股则用“综合”,例如合并资产负债表与综合财务状况表的区别,“xx活动产生的净现金流量”与“xx活动使用的现金净额”的不同表述,内地用“利润”港股用“溢利”来表示获取的利润或者收益等的区别。


其次,需要注意不同公司年报的年度周期;


内地规定上市公司的年度报告周期一律截止为每年的年末即12月底,而在香港,上市公司的会计年度划分时间没有硬性规定,完全由企业自行决定;每个季度末期,如3月底、6月底、9月底或12月底都可以作为企业的年度报告截止日;投资者需要了解投资公司的财报年度周期时间;另外,港股是没有要求强制披露季度报告的,是否披露纯属公司意愿。不过随着内地投资者影响力的增强,现在越来越多的公司开始披露季度报告,同时更改会计日期,以迎合内地投资者的需求了。


另外,港股的财报披露很多时候是以英文版为标准,同时备有中文繁体字的版本,对于习惯阅读简体中文的内地投资者可能有人觉得繁体字看起来不习惯,不过看多了就基本没什么障碍了。


总体而言,港股公司的财报披露的内容相对A股而言,是略微简陋的,这点从两地财务报告的总页数就可以很直观的看出区别;虽然较内地千篇一律的刻板模式,港股公司财报较为吸引眼球, 尤其是那些消费、文化产业类公司内附的一些花花绿绿,用于宣传的内页所占的比例更高,但实质上内容是比较匮乏的,很多信息可能都不选择披露。所以每年一次的业绩发布会就比较重要,是少数投资者能够直接与管理层面对面沟通的机会,对于准备充分的投资者而言,在业绩发布会上可能会获得不错的公司经营信息,相当有用。


关于港股的财报,后续的文章会进一步的阐述其内容结构,让财报小白也能看懂港股公司财报,甚至深入探讨里面所蕴含的投资信息,欢迎继续关注。

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